第207章 做空的武器

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**第207章

做空的武器**

“昊资本”

安全分析室内，气氛如同暴风雨前的低压，沉闷而紧绷。

张志远、罗伯特和迈克尔围坐在陈昊身边，目光都聚焦在电子白板上那个被反复勾勒的复杂结构图——**cdo平方**。

张志远的眉头拧成了一个结，他指着结构图中最底层、标注着“权益层（equity

tranche）”

的部分，语气带着难以理解的困惑：“老板，我还是不太明白。

我们花钱买cds，就像您说的，是买保险。

可如果我们不持有这些……这些‘垃圾’cdo平方，我们为什么要给它们买保险？这就像我给我的邻居那辆快散架的破车买保险，它撞毁了，保险公司赔钱给我？这……逻辑上说不通啊！”

这正是cds最核心、也最容易被误解的地方。

在常规认知里，买保险的前提是你拥有被保险的资产。

但cds，这把金融市场上最锋利的做空武器，恰恰颠覆了这一常识。

陈昊看着张志远和其他两人脸上相似的疑惑，知道必须彻底解释清楚，才能让他们毫无疑虑地执行接下来的计划。

他拿起马克笔，走到了白板前。

“志远，你的比喻很形象，但还不够准确。”

陈昊的声音平静，带着一种传道授业般的耐心，“让我们换个更贴切的说法。”

他在白板上画了一辆简单的汽车。

“假设这辆破车，就是那个高风险cdo平方的权益层。

我们知道它随时会散架（违约）。

但我们自己并不拥有这辆车。”

接着，他在车旁边画了一个小人，代表保险公司（cds卖方）。

“我们找到保险公司，对他们说：‘我们来打个赌怎么样？我们赌这辆车一年内肯定会散架。

我们定期给你支付‘赌注’（保费）。

如果一年内车没散架，你白赚我们的‘赌注’。

但如果车真的散架了，你要按照这辆车的原价（cds合约面值），赔偿我们一笔巨款！

’”

图画得简单明了，张志远眼睛微微睁大，似乎抓住了什么。

“所以……我们不是在为我们自己的资产买保险，”

张志远恍然大悟，“我们是在……赌别人的资产会违约！

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