第94章 泥沙俱下时真金会闪光

第94章泥沙俱下时，真金会闪光

1998年3月9日，星期一，惊蛰已过，春寒料峭。

上海证券营业部二楼中户室冷清得像停尸房。

十二个座位，只有三个有人——陈默、老张，还有一个新来的年轻人，戴着厚厚的眼镜，面前摊着本《证券分析》，已经趴在桌上睡着了。

从1月13日那场暴跌算起，整整八周过去了。

上证指数在1045点那个低点挣扎了两天，反弹到1100点，然后又阴跌下来，现在在1070点附近徘徊。

每天成交量萎缩到30亿左右，不到去年高峰时的三分之一。

营业部大厅里，那些曾经挤得水泄不通的散户座位，现在空着一大半。

剩下的人也不再盯着大屏幕，而是三三两两聚在一起打牌、下象棋、织毛衣，偶尔抬头看一眼行情，眼神麻木。

“又创新低了。”

老张突然说。

他指着电脑屏幕，声音平静得像在说别人的事。

陈默抬头看。

深发展跌到6.8元，比1月份又跌了5%。

万科跌到5.9元。

四川长虹跌到6.2元，这个曾经被誉为“民族骄傲”

的公司，股价从1997年最高的16元跌下来，已经腰斩再腰斩。

“你的系统还是没信号？”

老张问。

“没有。”

陈默说，“基本面因子恶化的公司越来越多，估值虽然降了，但还没到极端低估。

技术面……”

他指了指屏幕上一路向下的均线，“还是空头排列。”

老张点点头，没再说话。

他上个月被券商强行平仓了融资账户，现在只剩不到十万本金，仓位三成，都是些跌无可跌的“僵尸股”

——每天波动不到1%，成交量极小，像一潭死水。

陈默关掉行情软件，打开一个文件夹，标签是“深度研究”

。

里面已经积累了十七家公司的详细分析报告，每份都有二三十页，包括财务数据分析、行业研究报告、实地调研记录（如果有的话）、管理层访谈摘要（从公开报道中整理）以及最终的“双因子模型”

评分。

这是他这两个月的主要工作。

当市场在恐慌中沉沦时，当大多数人在焦虑地盯着盘面、猜测底部、或者干脆绝望离场时，陈默选择了一条完全不同的路：远离盘面，回归本质。

他像考古学家一样，在市场的废墟中挖掘。

那些被恐慌抛售的公司，那些股价腰斩甚至膝斩的公司，那些被分析师抛弃、被媒体遗忘的公司——他要找到其中真正有价值的，那些业务扎实、现金流稳定、资产负债表健康、只是因为市场情绪而被错杀的公司。

今天他要研究的是第十八家：上海机场（600009）。

选择这家公司的理由很简单：第一，它是基础设施，不受外需影响——东南亚金融危机导致出口下滑，但国内旅客和货物运输还在增长；第二，它有垄断性——上海唯一的国际机场；第三，现金流极好——航空公司预付款、商铺租金、广告收入，都是先收钱后服务；第四，估值已经跌到历史低位。

陈默翻开上海机场1997年年报。

这份报告是上周刚公布的，他特意去图书馆复印了完整版。

第一页，董事长致辞。

套话居多，但有一句话引起了他的注意：“尽管外部环境复杂严峻，但公司主营业务保持稳定增长，全年旅客吞吐量同比增长8.7%，货邮吞吐量增长12.3%。”

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