第12章 智慧的较量（第2页）

它将不同风险的贷款打包，切割成不同信用等级的证券出售。

但问题是，这些证券的评级严重依赖模型，而模型本身可能无法准确捕捉极端情况下的相关性风险。

当底层资产（房贷）出现问题，原本被认为安全的最高评级层级（aaa级）也会受到剧烈冲击，因为损失会从最底层向上蔓延，就像推倒多米诺骨牌。”

陈伯的目光紧紧盯着陈昊画的简易图表，手指无意识地在桌面上轻轻敲击。

陈昊所说的“相关性风险”

、“评级缺陷”

，在当时还属于比较前沿和少数派的认识。

“继续。”

陈伯的声音听不出喜怒。

“最后，”

陈昊放下笔，语气凝重，“这种将风险层层打包、转移的模式，使得风险在整个金融体系内隐蔽地扩散和积累。

一旦爆发，将不再是单个机构的问题，而是整个金融系统的流动性危机和信用危机。

我认为，目前市场的繁荣，很大程度上是由宽松货币政策和这种金融创新共同吹大的泡沫，其脆弱性，被严重低估了。”

他一口气说完，包间内陷入了长时间的沉默。

陈伯靠在椅背上，闭着眼睛，似乎在消化陈昊这番话带来的冲击。

陈昊知道，自己这番“危言耸听”

，在此时是极其大胆的。

但他必须赌，赌陈伯的见识和眼光能够识别出其中的价值，赌这位老管家需要的不只是一个守成的继承者，更是一个具备超凡远见、能够带领家族产业穿越未来风浪的掌舵人。

许久，陈伯缓缓睁开眼，目光中之前的审视和探究已经消失，取而代之的是一种深深的震撼和……认可。

“了不起……”

陈伯低声说了一句，像是在自言自语，“年纪轻轻，竟有如此洞察……若非亲耳所闻，实在难以置信。”

他站起身，走到窗边，俯瞰着城市的繁华景象，良久，才转过身，对陈昊说道：“你知道吗？启明先生生前最后的几年，也一直在担忧美国房地产市场的问题。

他的一些判断，与你不谋而合。

只是，他没有你如此清晰、系统的论述。”

陈昊心中一动，看来这位叔祖，也绝非寻常人物。

“看来，启明先生的眼光，没有错。”

陈伯走回桌前，脸上露出了见面以来的第一次，堪称温和的笑容，“你通过了我的考察，陈昊。”

智慧的较量，没有硝烟，却足以决定命运的走向。

陈昊知道，通往那笔庞大遗产的大门，已经在他面前，敞开了一道缝隙。

而门后的世界，即将呈现在他眼前。

（第十二章完，字数：约2180字）

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