第84章 高盛VS大摩求首订（第10页）

仓位越重，亏损的风险越大。

而有些金融机构，比如银行，是要求投资风险必须低于某个固定值的。

一旦标的的风险评估高于这个值，银行就不会对其进行投资。

大多数情况下，像期货、期权、股票这种金融产品风险都非常高，不适合稳健型资金。

而主流的货币或债券基金收益又偏低，进出还麻烦，同样不被这些资金青睐。

那它们该投资什么呢？

怎样的金融产品既兼具低风险的特性，又能保证较高的收益率？

答案是套利。

套利分为跨期套利、跨品种套利两种。

前者是在同一标的上既做多、又做空，但做多和做空的具体合约不一样。

比如做多纽约期货黄金1012合约，做空纽约期货黄金1102合约。

近月做多，远月做空，只要合约价格收敛，那么做对冲的人就是稳赚不赔的。

大多数情况下，期货的近月、远月合约在临近交割日时都会收敛到合理的范围内，这是经济学常识，它符合宏观情况下的商品波动周期规律。

至于跨品种套利，就是选择两个走势相似、关联密切的期货品种，而且建仓时两者必须波动差距足够大，才有套利赚钱的空间。

一个做空，一个做多，和跨期套利思路一样。

依旧拿贵金属举例，当下白银涨幅远超黄金，而两者又同属贵金属品种，因此符合跨品种套利的前置条件。

对冲机构要进行黄金和白银的套利操作，必然是做空白银、做多黄金。

叶庆军的天盛私募就是这个思路。

目前，无论是现货白银还是期货白银，相当大一部分空头仓位都是由对冲机构贡献的。

相较同一品种的跨期套利，不同标的的跨品种套利风险更大。

一旦持仓的两个标的并未按照正常逻辑不断收敛，而是持续扩大，那就有大麻烦了！

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