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因此，在1924年5月的大选中，"左翼联盟"即"左派集团"获得多数席位。

激进社会党领导人爱德华.赫里欧在社会党人的支持下当选为总理。

在外交事务方面，他结束了对鲁尔的侵占，同意和平解决赔偿问题，承认苏联。

但财政难题仍未得到解决；在这难题上，放任主义的激进社会党人和半马克思主义的社会党人不能取得一致意见。

社会党人要求资本课税，赫里欧却反对，结果他的内阁于1925年4月垮台。

法郎立即贬值，第二年，一法郎仅值2美分——其价值相当于战前的十分之一。

法国这时再次转向右派。

1926年7月，普恩加来组织了一个除社会党和共产党外有其他所有政党参加的"全国联合会"内阁。

为表明形势的严重性，新内阁包括6位前总理，其中还有赫里欧。

普恩加来采取了保守但却严厉的措施，以紧缩开支，增加岁入。

到1926年年底时，法郎的币值达到一法郎值4美分，并稳定在这个水平上。

由于这只是战前法郎价值的五分之一，政府使自己免去了五分之四的国债，不过，这是在法国债券持有人受损害的情况下取得的。

法郎的贬值吸引了许多旅游者，尤其是美国人，同时还促进了法国商品的出口。

普恩加来的成功使他当了三年总理，创造了两次大战之间的最高纪录。

1929年夏，普恩加来辞职，恰好避开了一股经济旋风，这股经济旋风将破坏他先前所已实现的不牢固的稳定局面。

五、欧洲的稳定与和解

赔款问题的解决：道威斯计划　1924年至1929年是欧洲和平与和解的时期之一。

1924年，《道威斯计划》——一项有关赔款支付的协定——的协商是这一稳定过程的第一阶段。

《凡尔赛和约》要求德国人承担战争责任，要求德国人答应贻偿战争所造成的损失。

在凡尔赛，对赔款支付的数额和时间表没有达成协议；在以后几年中，这一问题不仅是协约国与德国之间，而且是各协约国之间长期不和的根源。

1920年，赔款委员会——一个受命拟定详细计划的机构——决定，德国的赔款应按下列方案分配：52%给法国，22%给英国，10%给意大利，8%给比利时，剩下的8%给其他协约国。

第二年，委员会规定德国的赔款总额为320亿美元，可用现金和实物（煤、机车、纺织机械和德国工厂及矿山的其它产品）支付。

协约国的企业界很快就提出抗议，因为这些商品正形成一股与他们自己的商品相竞争的力量。

因此，协约国要求德国主要以现金支付赔款，但这只有在德国的出口额大大超过进口额时才能实现，这一点自然是绝对办不到的，因为世界各地的关税正在提高，德国也正在增加进口商品以满足重建家园的需要。

1921年和1922年，德国支付了部分赔款，但与此同时，它正遭受着灾难性的通货膨胀。

1914年时，一马克值25美分，到1922年7月，已贬值到仅值2美分，一年以后，它变得一文不值——一大堆马克才兑换一美元。

在这种情况下，德国人要求延缓两年偿付赔款。

英国人正在受失业之苦，急欲加快国际贸易的复兴，因此同意了这一要求。

然而，遭受损失最惨重的法国人确信，只要德国人愿意就一定能偿付，并着手使用武力。

1923年1月，法国军队不顾英国人的批评，与意大利和比利时小股部队一起侵占了鲁尔工业区.

德国人的反应是进行总罢工，结果，法国人不得不为占领付出了得不偿失的代价。

由于德国经济毫无生气、法国人又受到阻碍，赔款问题陷入僵局，于是，成立了一个由美国银行家查尔斯·道威斯主持的经济专家委员会。

1924年9月1日，协约国和德国双方通过并开始实施所谓的《道威斯计划》。

这个计划建立在"商业，而不是政治"这一口号的基础上，它要求每年支付的赔款额从23800万美元开始，达到最高额59500万美元。

这些金额可依据一定年份的繁荣指数予以调整。

另外，德国须废除其恶性膨胀的货币，并在协约国的监督下改组它的国家银行。

作为回报，德国将得到8亿美元的外国贷款，而法国必须撤离鲁尔。

然而，这一安排同其它许多安排一样，将被大萧条的冲击带走。

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